一份针对洪九果品六名中枢高管的刑事强制方法公告，揭开了这家“中国生果第一股”的陈腐灰幕。

　　董事长邓洪九等高管，因涉嫌乱来贷款、虚开升值税发票等罪名被立案侦探，公司总部自岁首起即被查封，业务全面停摆。

　　从市值约600亿港元的“榴莲大王”到仅剩28亿港元的成本弃子，洪九果品的坍弛远非一夕之变。这是一场成本催熟的买卖神话落空，是家眷治理与财务泡沫共振的势必结局，更是中国生鲜行业“重规模、轻现款流”样式集体失血的样本。

　　洪九果品的“端到端”供应链神话，其实是左手赊销、右手垫资的现款流黑洞；引以为傲的“生果帝国”，不外是家眷权力闭环下失控的财务杠杆游戏。预支款的迷雾、应收账款的虚胖、酌量性现款流贯穿为负的困局，无不暴深切一个被成本泡沫掩饰的真相：规模蔓延不是价值创造，样式革命更非治理进化。其坍弛，将成成本商场“其兴也勃，其一火也忽”的又一声警钟。

　　记者直击：

　　已有顾问层回归开展自救

　　据公告，自2025年1月6日起，洪九果品主要办公局面之一重庆市渝北区东湖南路3号中铁峰汇B座22层被公安机关收敛东说念主员收支，公司无法正常办公。

　　4月18日上昼，上海证券报记者来到公司办公的中铁峰汇B座。

　　大堂保安告诉记者，洪九果品的办公室节略从昨年十一二月启动如故贯穿关停数月，直到最近几天才启动不竭有东说念主来上班。

　　记者来到该楼22层。电梯口并未开灯，晴明漆黑，洪九果品办公室门窗紧闭，里面蒙胧不错看到几个沙发，此外实在空置，莫得办公桌椅等物品，大地布满灰尘。

　　在24层办公室门口，记者遭逢又名洪九果品的责任主说念主员。为不引起不屈，记者遂以欠薪职工家属的身份与其进行交流。

　　据先容，现时洪九果品有十余名顾问层职工已自觉成就责任小组复工开展自救。据了解，公司或有几百名职工的薪资问题未得回措置。现场几位职工均暗示：“咱们也莫得拿到工资。”

　　“若是不救活公司，通盘工资齐拿不到。现时莫得别的主张，络续来上班，还有可能等来投资方盘活公司，促进公司重整见效。”该职工以重庆另外几家重整见效的公司为例，以为公司只消重整见效，才有才智措置债务问题。

　　他进而称，现时责任小组最初琢磨的是企业要收复正常酌量，在此基础上再进行重整融资，措置债务问题，重回正轨，“要一步一样子走”。

　　“但愿公司能稳妥度过难关，外界不要过度骚扰。顾问层成就责任小组积极自救，亦然但愿尽早措置问题，也请外界多给公司极少时辰。”该职工恳请说念，“骚扰越多，越不利于咱们去措置债务问题。咱们照旧但愿企业大约活下去。”

　　记者还遭逢了前来讨要欠款的供应商。

　　他回话记者：“欠了两三万元（东说念主民币，下同），有两三年了。你不要采访我，我不想曝光，越曝光越拿不到钱，我只想和公司相同。”

　　离奇的财务数据与脆弱的资金链条

　　与如今的窘态征象不同，2022年的洪九果品可谓平稳无尽。

　　在顺利登陆港股商场后，洪九果品成为国内生果行业第一家上市公司，总市值一度达到约600亿港元。

　　据灼识接头的府上，按2021年销售收入计，洪九果品是中国最大的自有品牌鲜果分销商、中国第二大鲜果分销商，照旧中国最大的榴莲分销商。

　　上市半年后，洪九果品定期走漏了2022年全年功绩，期内已矣收入150.8亿元，已矣经移动利润14.55亿元。

　　那时即有投资者因农产物行业虚设备票平稳大齐，对洪九果品高达150亿元的营收质疑，但并未引起细心。洪九果品随后照常走漏2023年中期功绩和前三季度功绩。

　　从财务数据来看，洪九果品2023年前三季度功绩增速已出现了显著放缓。再往后的功绩，洪九果品则一起蔓延刊发，股票也于2024年3月20日起在港交所暂停买卖于今。

　　直至2024年3月28日，洪九果品发布的一则内幕音尘自满，其聘任的核数师小心到——收敛2023年12月31日，洪九果品的预支款项余额约为44.7亿元，而2023年第四季度，洪九果品向几许供应商支付约34.2亿元。收敛2023年12月31日，洪九果品向该等供应商支付的预支款项余额约为31.3亿元。

　　核数师以为，该等供应商大多是公司2023年度新增往复方，并无历史往复记载。其中，部分供应商的注册成本低于2023年向其支付的预支款项余额，富利优配且天眼查信息自满部分供应商社保参保东说念主数为零。

　　此外，2024年1月，洪九果品支付约15.2亿元预支款予供应商，当月收到其回货约4.05亿元。收敛2024年1月31日，洪九果品预支给该等供应商的预支账余额约为42亿元。

　　对于上述数据，核数师条件洪九果品提供进一步府上及讲明。

　　收敛记者发稿，洪九果品仍未公布与核数师达成一致的财务数据。

　　预支款数据引起核数师质疑的背后，是洪九果品恶化的资金链条。

　　据洪九果品2022年年报，公司2021年末和2022年末的贸易偏激他应收款项鉴识为51.34亿元、89.96亿元。其中，贸易应收款项鉴识为37.07亿元、76.67亿元；贸易应收款项盘活天数从2021年的103天增多至2022年的144.8天。

　　同期，公司现款及现款等价物数额也直线下滑，由2021年末的2.4亿元减少至2022年末的1.49亿元。公司的银行贷款由2021年末的8.75亿元增多至收敛2022年末的22.83亿元；金钱欠债比率则从14.4%上涨至33.5%。

　　到2023年上半年，洪九果品的财务穴洞加快暴露。

　　据其2023年中期功绩请问，公司的贸易偏激他应收款项为101.51亿元，上年同期为89.96亿元；贸易应收款项减值示寂为1.84亿元，上年同期为1.24亿元。

　　记者小心到，洪九果品2023年上半年流动金钱为109.85亿元，应收款在其中的占比如故高达92.4%，远超同业业可比公司的水平。同期，贸易应收款项盘活天数也从2022年末的144.8天增多至2023年6月30日的188.5天。

　　实控东说念主频现大额质押

　　从洪九果品在港交所走漏的公告来看，实控东说念主邓洪九和配头江宗英为了填补公司资金链的穴洞，2024年泛泛向银行质押假贷，并存在套现活动。

　　举例2024年7月29日，邓洪九质押公司900万股内资股给华好意思银行，行为贷款东说念主向公司提供总额为1300万好意思元或等值东说念主民币的银行授信的质押。

　　2024年8月19日，邓洪九又质押公司132万股内资股给光大银行重庆分行，行为贷款东说念主向其全资子公司提供总额为1000万元的银行授信的质押。

　　收敛2024年8月19日，邓洪九累计质押的公司内资股总和占公司已刊行股份总和约14.04%。

　　公开府上自满，2024年，兴业银行重庆分行曾因金融借债公约纠纷对洪九果品拿告状讼。

　　记者还小心到，2023年9月11日到13日，邓洪九和江宗英鸳侣持有的部分H股股份短期内发生职权变动。邓洪九、江宗英持股均从27.1%降至26.12%，意味着短短几天时辰，二东说念主累计套现约1亿元。

　　从邓洪九、江宗英再到余利霞等东说念主被采用刑事强制方法，与上述活动东窗事发或不无干系。

　　总市值惨遭“脚踝斩”

　　停牌前的洪九果品的收盘股价为1.74港元/股，较当初40港元/股的刊行价下落95.65%；公司总市值约27.95亿港元，与巅峰时刻朝上600亿港元的数据比拟，可谓“脚踝斩”。

　　据洪九果品招股书，公司自成就以来备受成本意思意思，完成了多轮融资，投资方不乏天壹成本、CMC成本、顺丰控股、招商成本、北大荒等闻名机构。

　　固然推动声势浩大，但洪九果品从创业到上市，并未缔造起锻真金不怕火的当代化公司治理机制。

　　招股书自满，在IPO前，邓洪九持股27.79%，江宗英持股9.43%，二东说念主的女儿邓浩宇和女儿邓浩吉鉴识持股3%，侄子杨俊文持股0.22%，杨俊文的配头余文莉持股0.043%，江宗英的姐姐江清会持股0.017%。

　　业内东说念主士分析，洪九果品的中枢岗亭实在齐被邓洪九、江宗英鸳侣家庭里面东说念主员掌合手。

　　在这种极为闭塞的权力运行体系下，外部董事实在形同虚设。跟着监督机制失灵，里面权力穷乏灵验制衡，财务操控、利益运输等风险也相应生息。

　　从洪九果品因涉嫌刑事积恶导致办公局面东说念主去楼空的近况来看，这家“家眷治理”公司终究莫得让限定轨制慑服亲缘干系。

　　生果业成本化亟待反念念

　　上证报记者了解到，对好多业内东说念主士而言，洪九果品的爆雷并不虞外。这背后既是家眷企业治理失序的势必，亦然成本催熟样式下买卖逻辑陈腐的缩影。

　　洪九果品行为“生果第一股”，其陈腐突显出身果行业合座“重金钱、轻现款流”的样式劣势，致使可能导致机构投资者对生鲜供应链企业的估值逻辑重构。

　　事实上，从国内为数未几的生果行业上市公司来看，通盘行业的日子似乎齐不好过。

　　3月27日晚，百果园走漏2024年功绩，“除所得税前示寂3.91亿元、门店减少966家”等数据激励商场顺心，“生果一哥卖不动了”等言论捱三顶五。

　　同期，迟迟未能称愿上市的鲜丰生果，功绩增长也日渐乏力。从2020年至2023年财务数据来看，2021年已是鲜丰生果的功绩巅峰。

　　中国生果业曾有“南百果、北鲜丰、西洪九”之听说，如今这三家竟不同经过地同步堕入“生果甜，生意苦”的境地。

　　邓洪九从船埠苦力到百亿富豪的逆袭，曾经是“创业梦”的励志样本。但当买卖传奇褪去光环，留住的不仅是28亿港元市值的残局，更是一个对于酌量、盲目与样式劣势的千里重寓言。

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