发布日期：2025-02-13 13:16 点击次数：79
本文是《极简投研》的第442篇著述。著述仅纪录个东说念主想考，不组成投资提议，作家莫得群、不收费荐股、不代客知道。一、九芝堂笼统 湖南省长沙市九芝堂99年拓荒，00年上市，主营医药工业（97%）、医药营业（2%），具体是OTC（51%）、处方药（45%）。
1650年，清顺治七年，“劳九芝堂药铺”拓荒，这是九芝堂的前身。
当今，公司领有国度药品注册批文309个，隐私心脑血管、补肾、补血、妇儿、五官科等多个限制，主要居品是驴胶补血颗粒、六味地黄丸、斯奇康打针液、玉泉丸等。2006年9月，“九芝堂”被认定为“中华老字号”。
2000年，公司上市，那时的控股鼓动是九芝堂集团，背后是长沙市国资委。
2002年，长沙市将九芝堂集团举座出售给3家公司，由此，涌金投资终明显控股，九芝堂内容限制东说念主形成了大名鼎鼎的“涌金系”掌门东说念主魏东。
2008年，魏东跳楼身一火，九芝堂内容限制东说念主划归其遗孀，可能是无心霸术，随后无间出售28.06%的股权给了李振国，我在网上查询了其东说念主信息，李振国早在2002年就接办了九芝堂药业，算计可能是涌金系留在公司的看门东说念主。
李振国我方也有一家公司——友博药业，随后也放进了九芝堂，此举使李振国获取了14.27%的股份。
2015年头，李振国庄重接替涌金系，通过两笔交往共取得了九芝堂42.33%的股权，成为公司内容限制东说念主。
然则，李振国治下的九芝堂，在2017年完成三年级迹对赌后，事迹抓续凄怨——营收17年触顶，后在不应承中大体着落；净利17年触顶，18年腰斩，后简直磨叽增长。
背后的平直原因是，友搏药业旗下的疏血通打针液在2017年干涉了“限使用目次”，导致销量大减。
奉陪事迹下滑的是，自从股票解禁后，李振国荒诞减抓，从2020年运行，截止到2024年中仍是累计减抓了14.6亿，与此同期，15-23年，通过承接9年分成，李振国共分得10亿元现款。从恶果来看，李振国减抓了15亿，分成10亿，不仅收回了本，还赚了10个亿，同期还限制着一家上市公司。
就这还没完，24年4月26日，九芝堂戴帽，成为“ST九芝”，平直原因是申辩办法的内控审计陈说，具体原因是李振国占用上市公司的资金，累计流出本金7000万元，最高日占用额4500万元。
与此同期，李振国荒诞质押，质押率仍是达到99%，配资日后公司股价抓续下滑，是以不错视其在变相减抓。
2024年11月10日，辰能创投在抓有17.79%股权的基础上，从李振国处又购买了6.25%的股权，共计抓股24.04%，成为第一大鼓动，与此同期，李振国的抓股降至18.91%。
九芝堂再易主，新的大鼓动辰能创投是黑龙江国资的马甲，当今公司搞定层还莫得全齐新一届的换届改组，公司的将来，依旧扑朔迷离。 二、九芝堂的投资逻辑 九芝堂看成一个领有近400年历史的中医药企业，本人可能名不副实，惟有两款大单品驴胶补血颗粒和六味地黄丸，前者用于补血，后者用于滋阴补肾，精炼说，功效很婉曲，竞品也许多。
可能也恰是因为公司发展枯瘦，早在2002年，长沙市国资委就将一个老字号出售给涌金系，跟着涌金系坍塌，临了公司的限制权转折到了李振国手上。
李振国的友搏药业领有大单品疏血通打针液，因而，李振国入主九芝堂，算是借壳上市，也为公司带来了一个新的增长点，然则，只是2年之后，大单品就不能了，自此公司的事迹亦然炊砂作饭。
我想，根柢原因便是李振国的实力太弱，才能太差，既无法匡助公司获取更好更多的资源，反而一直身处现款流垂危的景况，也无法指点身处窘境的公司，因而，面临执行的无力，干脆破罐子破摔，又减抓又分成又质押。
关于李振国的将来，只但愿他退出时能退得窗明几净，不要再搞幺子了，毕竟手头上还有18.91%的股权，要是他不应承又来恶心公司两下，还真没什么主义。
其实九芝堂的事迹并莫得那么差，公司从来莫得在职何一个管帐年度录得为负的净利润，同期现款流情况也很好，只是增长磨叽，莫得新的增长点。其实这便是一个极好的壳呀，但愿新的实控东说念主给点力，并匡助公司作念强作念大。 三、九芝堂的估值 已往10年，公司PE高值=44，PE低值=12，PE中值=28，规定25年1月18日，公司动态PE=26，静态PE=22，处于历史中下水平。
与此同期，公司的净利润一直在3亿掌握踯躅。
不错恭候价钱更低一些，PE=12掌握时建仓，届时卤莽吃到三份收益：价钱转头价值带来的收益、摘帽摘星带来的收益、预期钞票注入后带来的收益。 歌唱，是最至意的招供！
